中国大宗商品市场在2021年经历了动荡的一年，能源危机和随后的政府干预，扰乱了从动力煤到尿素等各种产品的价格，导致其在数周内从纪录高位跌至月度低点。

尽管如此，今年市场仍有望普遍走高，尤其是锡、食用油和动力煤。不过，由于预计经济增长将继续放缓，不太可能连续第二年出现剧烈波动和大幅上涨。

“经济周期、高通胀和病毒变异等因素加剧了商品价格的波动，”国泰君安期货首席研究员王笑说。

“由于需求增长减弱和强劲的供应恢复，中国大宗商品价格明年再次出现牛市的概率很低。”

**金属**

在上海期货交易所交易的金属预计将从今年的高点下降，但仍将获得需求的支持并保持在新冠疫情前的水平之上。

“2021年下半年出现的能源短缺导致了中国金属需求的下降。因此，我们认为一些需求被推后至2022年，因为汽车制造、机械和电器以及消费电子行业的前景仍然乐观，”Fitch Solutions在一份报告中说。

然而Fitch Solutions补充称，信贷增长放缓以及中国恒大集团债务问题外溢后中国房地产行业放缓将限制明年的整体金属需求。

因此，与基本金属相比，大连铁矿石和上海钢铁期货价格跌幅将更大。基本金属可以依靠可再生能源和电动汽车部门的需求，以及低库存来支撑价格。

**能源**

郑州动力煤价格今年升至纪录高位后，预计2022年将呈下降趋势，因中国采取增加供应和稳定价格的举措。

国泰君安期货的王笑表示，煤炭价格回落将抑制铝和尿素等能源密集型产品的涨势。

与此同时，几家全球性银行和国际能源署(IEA)预计，由于需求改善，明年石油均价将上升，布兰特油价预估将介于每桶79-88美元。

图：全球油价今年迄今涨约50%，中国动力煤年内大涨近三倍

**农产品**

全球供应短缺推动食用油在2021年升至多年高位，或创下纪录新高；由于严重乾旱，加拿大的油菜籽收成创14年来最低；而人力吃紧、工厂中断和肥料短缺，影响了东南亚的棕榈油产量。

在整个2022年上半年，预计产量仍将疲软，但分析师认为劳动力短缺的缓解有望最终提高产量并为价格降温。

大连生猪和鸡蛋期货今年下跌。由于供应过剩，加上疫情反覆打击了国内旅游业和餐饮业，导致生猪期货价格遭腰斩。

农业研究公司Sitonia Consulting的联合创始人Darin Friedrichs说，随着大型生产商在行业整合中赢得市场份额，生猪期货明年将再次受到挑战，因为相对于小型农户，大公司更有财力在亏损期间保持运营。

“这意味着市场可能会在更长时间内供过于求，这反过来又会对价格造成拖累，”他说。

图：中国食用油期货今年上涨30-80%，生猪期货下跌近50%