低利率向远期传导

2019-07-08 08:48:17

7月5日,隔夜、1周、2周Shibor分别上涨21.10、13.20、0.70个基点,报收1.0550%,2.2710%、2.0660%。1个月、3个月、6个月、9个月、1年期Shibor分别下跌0.20、2.10、2.10、0.80、1.00个基点,报收2.4630%、2.6060%、2.7120%、3.0240%、3.0840%。

表为Shibor(人民币)报价

在公开市场操作方面,央行上周暂停公开市场操作逆回购,逆回购到期3400亿元。为了维护半年末的流动性,央行在6月中上旬通过各种手段大量投放了货币,导致银行间货币及其充裕。隔夜Shibor在6月下旬持续走低,在6月下旬,隔夜Shibor出现5次低于1%的情形。这说明半年末货币流动性充足。央行在上周的操作已经有所克制,公开市场操作暂停逆回购,短期逆回购到期自动回笼货币。市场趋势来看,国内市场利率开始从短期向中远期传导。2周利率显著下行,3个月Shibor下滑幅度最大,1年期Shibor从以前的3.2%水平,显著下滑到3.1%的水平,市场低利率从短期向长期传导。政策基调上,李克强总理在达沃斯论坛上讲话表示,围绕缓解企业融资难融资贵问题,综合采取降准、降低实际利率水平,扩大直接融资、支持市场创业投资加快发展等做事,推动融资状况明显改观、综合融资成本明显降低。要加强普惠金融服务,采取定向降准、定向中期便利、提高不良贷款率容忍度等措施,鼓励金融机构加大对小微企业的信贷投放。这决定了目前短期货币流动性宽松形成的低利率环境,将会不断向长期利率传导,降低长期利率。